首页·火星挂机蓝狮平台·首页国际方面，2024/25榨季截至1月上半月，巴西中南部地区产糖量为9万吨，较去年同期的43万吨减少34万吨，同比降幅达78.18%，累计产糖量为3979.4万吨，较去年同期的4210.3万吨减少230.9万吨，同比降幅达5.48%。出口方面，巴西1月出口糖206.24万吨，同比减少34.9%。

　　印度方面，官方确认发放100万吨出口配额，但估产存在下行风险，100万吨也可能是本榨季能够出口的上限。据印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）报告，印度的食糖产量可能仅为2700万吨，比去年减少了490万吨。由于甘蔗供应减少和作物受损，今年的甘蔗压榨预计会比往常更早结束。

　　国内本制糖期全国共生产食糖749.28万吨，同比增加162.52万吨，增幅27.7%；全国累计销售食糖373.5万吨，同比增加61.79万吨，增幅19.82%；累计销糖率49.85%，同比放缓3.28个百分点。

　　策略：巴西双周产量下降，出口减少，印度产量存下调风险，国内糖市供销平淡，盘面维持震荡，操作上可以尝试轻仓回调试多。

　　各地新花生陆续上市，供应宽松预期。就目前的供需环境来看，基层尚未集中上量，产区余货较大。经销商理性参与购销，流通环节整体库存不大。油厂保持相对稳健收购策略，对市场价格有一定支撑作用，但主动提价缺乏动力。今年的油料米预期供应充裕，供应方挺价惜售影响产区出货量。期货盘面上来看，价格重心小幅上移，整体格局维持区间震荡。目前时间节点上，03合约7650-8250区间震荡概率较大。

　　产地，MPOB1月马棕产量、出口、库存分别降16.8%、12.94%和7.55%。2月初马棕产量微降1%，出口变化-4%至6.4%。

　　策略，阿根廷天气炒作动能减弱，巴西大豆收获进度略慢但维持丰产预期，CBOT大豆在1050处进行多空争夺。1月马棕产量出口同降，降库降幅再度超预期；2月初马棕产量微降，高频出口数据分化，不过斋月需求对市场仍有支撑。美对加墨两国关税措施延迟、印尼政府将派遣小组密切关注B40执行情况，政策端情绪缓和，且产业端MPOB报告利多，短期棕榈油接力豆油领涨油脂板块。不过随着美将对多个国家宣布对等关税及中加关系缓和，政策扰动再起，油脂走势继续分化。操作上，棕榈油5月关注9000附近压力，继续跟踪豆棕、豆菜及棕菜价差机会。今日马盘休市。

　　供给方面，2024年下半年鸡苗销量持续处于高位，且去年8月份之后种蛋利用率持续接近80%蓝狮平台，预计2025年上半年新开产蛋鸡的数量将呈现增加趋势。

　　需求方面，当前尚处于产区向销区移转库存的阶段，家庭和餐饮业需求有限，学校尚未全面开学，食品加工行业未恢复正常采购，整体需求表现平淡。

　　策略建议：单边策略，基于鸡蛋基本面周期判断，2025年鸡蛋价格整体趋势可能偏弱，但不乏阶段性反弹机会，比如3、5月合约反弹后进行空头操作。套利策略，价差可考虑3-9反套策略。产业策略，蛋鸡行业盈利周期已持续4年，做空养殖利润确定性较大，可以多5月玉米、豆粕空5月鸡蛋。

　　供应方面，伴随春节假期结束，社会面以及规模猪企竞争性出栏，集团猪企呈现明显降价增量卖猪的操作。另外节后市场对肥猪刚需减少叠加养殖饲料成本的增加，养殖端减重出栏有望延续。

　　需求方面，节后猪肉消费进入传统消费淡季，家庭需求多以囤货消耗为主，鲜效率明显下降。城市消费受餐饮以及旅游消费转差，学生食堂尚未集中采购，批发市场白条成交不佳。样本屠企开工率持续走低，部分屠企利润承压，压价收猪的心态转强。

　　策略建议：单边策略，基于生猪基本面周期判断，2025年生猪价格整体趋势可能偏弱，但不乏阶段性反弹机会，可以反弹做空确定性的淡季合约为主，比如3、5月合约反弹后进行空头操作。套利策略，价差可考虑3-9反套策略。产业策略，养猪行业在经历24年的高利润后，未来可能因供给增加面临下滑压力，可考虑空养殖利润，比如多5月玉米、豆粕空5月生猪。

　　外盘方面，美国对墨加关税延后刺激玉米出口旺盛，上周出口检验录得133万吨接近预期高端；同时巴西玉米播种仍偏慢，支撑美玉米震荡偏强。

　　国内供应方面，年前国内玉米售粮进度较快，年后基层卖压将低于往年。节日期间国储继续增加收储，不过当前节日氛围仍存，元宵节前基层上量有限，且近期北方再迎寒潮，东北及华北加工企业门前到车辆均较少，对玉米价格形成支撑。

　　需求方面，节后下游加工企业存在补库行为，港口玉米库存有所下降，华北加工企业提价收购。

　　策略：利多仍存支撑美玉米震荡偏强；国内来看，国储继续收购提振市场信心，节后基层上量整体有限，加工企业提价支撑现货偏强，短期产业链博弈明显，玉米盘面预计震荡运行。关注2月USDA报告调整情况。

　　成本端，受降雨影响巴西大豆收获进度仍偏慢，截至2月9日收割率录得14.8%，低于去年同期的21%；同时上周美豆出口检验录得104万吨符合预期，利多支撑美豆整体表现抗跌；另外2月USDA报告即将发布，市场预计美豆期末库存小幅下降，也对价格形成支撑。

　　国内，节后油厂将陆续开工，目前油厂一季度大豆到港仍预计偏少，油厂大豆及豆粕均处于去库状态；市场在缺货炒作下，豆粕近月合约一度涨停。

　　策略：美国关税炒作暂告段落，其对美豆利多基本反映至盘面，不过美国政策多变，继续关注美国关税变化；基本面上市场关注南美大豆情况，其中阿根廷大豆产区迎来降雨缓解减产担忧，巴西大豆收获持续增加，大豆出口压力仍存；另外国内油厂大豆及豆粕去库状态不变，且在一季度大豆到港预期偏少及节后下游补库刺激下，油厂豆粕现货不断提价，豆粕基差持续走强。短期国内外多空交织，豆粕暂时观望。关注USDA报告调整情况。

　　国外，临近2月USDA报告发布，受谷物市场利多预期的外溢影响，美棉低位反弹；另外巴西棉花播种仍偏慢但接近尾声，截至02月09日，播种率录得87.4%，低于去年同期的95.3%。

　　国内供应端，年前疆棉加工已完成，全国棉花商业库存保持高位，企业套保压力仍存；年后等待市场逐步恢复，短期补库或对郑棉形成支撑。

　　策略：美国关税政策仍有变数，美国对华关税将限制棉花终端鞋服产品输美，减少棉花终端需求；而国内反制尚不包括美棉，短期对国内进口影响较小，叠加国内棉花供应保持充足，郑棉压力仍存。不过随着年后逐步开市，且“金三银四”逐步来临，预计郑棉继续下跌空间有限，总体将呈现震荡运行。关注2月USDA报告调整情况。